来源：德林社

“牛市的时候涨得多点，熊市的时候跌得少点”，这或许是经历了2022年市场波动后，每一个基金持有人的渴望，这种渴望绝不亚于当年马丁·路德·金喊出的“I have a dream”。

基民的这种渴望或许将会实现。一个好消息是，市场风格转换快、波动较大的2022年过去了，崭新的2023年开始了。始于2022年11月的反弹行情持续演绎，使得公募基金对于2022-2023年的跨年行情更加期待。有公募人士表示，经历了2022年的回调后，利空因素逐步改善，曙光将至，对2023年充满期待。

岁末年初，基金公司纷纷积极规划2023年产品布局，据Wind数据显示，2022年12月26日至2023年1月23日，近1个月的时间，共有38只基金开售，展现了公募基金对于2023年市场充满信心。

成立近24年，规模9000多亿的老牌公募富国基金，在1月4日发行了富国周期精选三年持有期混合型证券投资基金（基金代码：A类017630；C类017631），该基金目前正在首发募集中。（数据来源：银河证券，时间截至2022-09-30）

据了解，富国周期精选三年持有期混合拟由富国“价值舵手”孙彬担任基金经理。孙彬的投资年限超6年，属于中生代基金经理，其正在以优良的业绩引发市场关注。

从管理规模来看，孙彬具备百亿大资金管理经验；从业绩来看，他管理的基金长期累计业绩最高突破200%，而且深受公司内部人员和机构投资者青睐。可以说孙彬是中生代基金经理中比较有代表性和特色的一位。

富国基金基金经理孙彬

如今，拟由孙彬挂帅的富国周期精选三年持有期（A类017630；C类017631）正在发行中，颇令市场期待他管理新产品的表现。

实力过硬的中生代“价值舵手”

2022年上半年，我国公募市场基金经理数量就已经超过3000人，能够成为公募基金经理的，那都是佼佼者、学霸。富国基金的孙彬也不例外。

资料显示，孙彬来自高考强省江苏，高考物理几乎满分。大学本科阶段，孙彬学的是应用物理学，后来在硕士阶段研修发展经济学，可以说，孙彬是具有复合背景的学霸。

毕业后的孙彬顺利进入金融圈，曾在国泰基金做研究员，2016年他开始管理专户产品。2016年7月，孙彬加入富国基金，并于2019年5月开始担任公募基金经理。

此前的研究员和管理专户的经历，为孙彬积累了丰富的管理经验。仅仅3年时间，孙彬就成为了公募市场百亿级别的基金经理。数据显示，截至2022年9月30日，孙彬管理规模达209.14亿元。孙彬也被市场称为中生代“价值舵手”。

孙彬的“价值舵手”可不是吹出来的。我们观察孙彬管理的基金产品，发现了两个很有意思的现象：

一个是富国基金内部人员比较喜欢购买孙彬管理的基金产品。根据披露比较详细的基金半年报，2022年上半年，富国基金内部人员持有孙彬管理的基金产品超过了3300万份。其中，富国价值优势（002340）被富国基金内部人员持有份额达1246.71万份。

俗话说“近水楼台先得月”，他们是公司内部人，能近距离接触基金经理，公司内部人员大量购买孙彬管理的基金，足见孙彬的优秀。

另一个是机构投资者比较青睐孙彬管理的基金。以富国价值优势为例，天天基金网数据显示，从2019年末至2022年二季度末，机构投资者持有的比列都在40%以上。

在机构投资者中，有许多FOF大量持有。富国价值优势是FOF最喜欢的主动权益类基金。Wind数据显示，2022年中期，有20只FOF持仓富国价值优势，2022年三季度末，有18只FOF持仓富国价值优势。

机构投资者是市场上的聪明资金，FOF更是优中选优，能够得到FOF基金经理的青睐，足见孙彬“价值舵手”的实力不俗。

实际上，无论是公司内部人员，还是FOF等机构投资者，他们拿真金白银去购买孙彬管理的基金，背后是孙彬管理的基金业绩过硬。

比如，数据显示，富国价值优势自2016年4月8日成立，截至2022年12月31日，基金净值累计涨幅达239.25%，同期业绩比较基准、收益率分别为9.76%、18.56%，大幅跑赢同类平均和同期沪深300指数。

孙彬在2019年5月23日开始管理富国价值优势基金，在他管理的3年多时间里，截至2022年12月31日末，孙彬的任职回报高达159.15%。从整年份基金的走势来看，2019年-2022年，孙彬管理的富国价值优势每年涨幅都跑赢同期沪深300指数，2019年-2021年，富国价值优势更是远超同期同类平均涨幅。

相对排名方面，数据显示，截至2022年9月30日，富国价值优势最近5年、最近3年、最近2年在同类标准强股混合型基金业绩排名中，分别位居前4%、前6%和前15%。凭借中长期优秀的业绩表现，该基金在2022年实现了三大报权威奖项的“大满贯”。

过硬的业绩实力，让孙彬深受基民、公司内部人员、机构投资者的青睐，投资者则用真金白银去支持和信任他，助力他管理规模突破了200亿。

与此同时，过硬的业绩实力，使得富国基金也对孙彬信任有加。富国基金发行的富国周期精选三年持有期混合，就拟由孙彬担任基金经理。他也将再次践行自己的投资理念，为投资者捕捉周期收益。

“良将遇上好马”，捕捉周期收益

春秋时期，著名的军事家、“兵圣”孙武将自己多年的军事作战经验，汇聚撰写成了一本巨作《孙子兵法》，被后世称为“兵学盛典”。

如果将基金经理比作军事家，他们的投资管理经验，似乎就是投资界的《孙子兵法》。基金经理对基金产品的管理，无异于是践行自己投资兵法的“作战”。

作为中生代“价值舵手”，11年证券从业经验、超6年投资管理经验，让孙彬也练就属于自己的孙氏“彬”法。并且，孙彬不断践行自己的投资兵法，主动挖掘企业阿尔法以实现基金的超额收益。

孙彬的投资理念框架，大概可以用12个字来总结：淡化择时、精选个股、行业均衡。

淡化择时，主要就是基金持仓较为稳定，不会季度性的大波动，主要为规避看错点位，给组合造成回撤风险、上行风险。以富国价值优势为例，我们观察到在孙彬管理期内，该基金股票仓位长期维持在90%以上，仓位较为稳定。

孙彬曾表示，在风格、资产切换愈发加快的今天，市场上没有一种胜率与稳定性兼具的行业轮动模型，人为干预的行业选择可能出现错失投资机会或陷入右侧的高波动困境。

所以，我们看到孙彬管理的富国价值优势的股票仓位常年维持在90%以上，他选择了淡化择时，而把更多时间经历投入到了个股精选中。

精选个股上，孙彬的核心选股标准是“长期稳定的EPS增长”。作为业内公认的调研大户，他擅长于通过长期调研、跟踪和建模，给出有相对置信度的远期判断，努力赚取企业EPS（每股盈利）的钱。对于业绩不达预期的个股，孙彬也会及时进行仓位调控。

市场上有公式：股价=PE×EPS。孙彬曾表示，“我要赚EPS的钱，而不去赚PE的波动。PE有很多复杂因素驱动，是相对不确定性的东西，而EPS是能够通过自主研究给出长期趋势性判断、能够自己把握的东西。”

行业均衡，主要强调的就是持仓的集中度。孙彬擅长利用行业内精选个股赚取超额收益，而不是靠押注市场风格获得阶段性的暴涨暴跌。

以富国价值优势为例，定期报告显示，按照申万一级行业分类，近三年来，该基金的持仓行业均衡，很少出现单一行业持仓超过15%的情况。并且，近三年来该基金前十大持仓股集中度在25%—40%之间波动，最新2022年三季度显示，该基金前十大重仓股集中度为34.48%。

观察市场，没有一个行业永远不会发生风险事件。行业均衡的好处是基金经理不需要去赌方向，可以很好的控制基金的波动，只要基金经理能够持续地在每个行业里选出行业最好的个股，拉长周期来看，基金也会有一个较好的成绩。

了解完孙彬的投资框架后，我们发现这次富国基金发行的富国周期精选三年持有期混合，与孙彬的投资风格比较相配。

从周期投资来看，本质就是寻找优质的公司，在估值低点时，深度研究、调研和去测算它未来的收益和能够获得的预期回报，从而坚持持有获取长期投资回报。

精选优质个股，这恰恰是孙彬所擅长的投资方式，他过去管理的基金已经得到了验证。并且，在接受券商中国采访时，孙彬也表示，自己管理的基金中，有很多周期类标的，在周期上花了很多时间进行研究和跟踪。

围绕此次新基金的投资策略，孙彬曾表示，在经济周期的不同阶段，各行业的发展程度、盈利水平等存在差异，从而呈现出不同行业的景气度。新基金将着眼于中观线索，逆向配置当前位于周期底部、中长期具备趋势反转特征的行业，把握由供需关系改善所催生的机会。

值得注意的是，这次富国基金发行的新基金，设有了三年的持有期，可以降低客户频繁申赎的影响，便于基金经理孙彬更从容地执行既定策略、把控操作节奏，追踪长期投资的回报。同时，三年持有期也可以适当避免投资者“追涨杀跌”，让投资者有良好的持有体验，把握长期稳健的收益。

专业的事交给专业的人来做。孙彬遇到富国周期精选三年持有期混合基金，恰似“良将遇好马”， 有望实现1+1 2的效果，孙彬的新作未来表现值得期待！

（风险提示：基金有风险，投资需谨慎。）

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