年内IPO发行节奏放慢,什么情况?
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来源:证基风云
IPO发行节奏有放慢迹象,原因为何?
多数受访人认为,这是疫情放慢申报步伐、发行人和承销商延期等待首发时机等多方面因素所致,也是根据市场自发调节的正常反应。
2022年以来,伴随着A股行情的调整,新股上市破发频现,一度引发热议。在行情低迷影响首发信心、疫情拖累业务开展等因素下,年内尤其是4月IPO节奏明显放慢。
截至5月19日,年内证监会核发IPO共计120家,与2021年前5个月的204家相比明显降温。破发方面,年内沪深两市119新股中有37只上市首日破发,62只个股最新收盘价较首发价出现不同程度跌幅。
对此,多位市场专家向《国际金融报》记者表示,市场本身走势也会对股票的发行构成某种“软约束”。新股发行上市常态化并不代表发行节奏保持不变,发行节奏的波动本身也来源于市场的自发调节过程。
IPO同比明显降温
记者通过对比近三年同期数据发现,同样是在疫情冲击影响下,2022年、2020年前5个月,证监会核发IPO数据均出现下降。不同的是,2022年市场面临的市场环境更为复杂,不确定性因素更多,但注册制改革也更为深化。
没有对比就没有伤害,2021年前5个月证监会核发IPO数量,较2022年、2020年同期均高出1倍。尤其是4月份,2022年4月IPO数量同比大降56%。
(2020年前5个月证监会核发IPO共计104家,来源于choice数据)
在疫情、俄乌冲突、美联储加息等多重因素影响下,2022年A股年内震荡回调,4月底探底。IPO节奏放慢,首发新股频频出现破发。
从年内沪深两市迎来的119只新股表现来看,37只上市首日破发,62只上市以来出现不同程度的跌幅。作为首发保荐机构,、服务项目分别是18家、14家,、、华泰联合分别是11家、10家、10家,民生证券、安信证券分别是6家、4家。
记者也从多家券商投行人士处了解到,他们认为4月份市场IPO发行下滑,原因一是市场行为,市场行情低迷,新股破发影响上市信心;原因二是4月份很多企业还没有出年报,即使出了年报,还要辅导验收,申报IPO项目不太多,一般会集中在6月份申报;原因三是受疫情客观影响,申报计划被推迟。
但是也有市场人士认为,或许是监管层根据二级市场震荡下跌的行情进行了调整,最近提高了上市标准。
市场调节的正常反应
整体来看,年内沪深两市IPO节奏放缓。
上海国际会计学院金融系周赟博士对《国际金融报》记者分析,年初以来核发家数明显下降的原因是多方面的:
首先,疫情可能导致部分企业经营上出现了困难,或者无法按时补充新的财报数据,促使部分企业主动终止了申报。
其次,新股发行上市常态化并不代表发行节奏保持不变,发行节奏的波动本身也来源于市场的自发调节过程。新股询价新规实施以来,注册制发行的新股出现较多破发的情况,部分券商因投资者弃购股份和跟投承受了较大损失,自然倾向于降低申报数量,等待更合适的申报时机。而申报数量的降低又会促使发行人和股东调低定价预期,从而有助于新股定价回归合理水平。
再者,注册制下企业融资需求与交易所审核效率、新股发行质量和审核强度之间的矛盾依然存在,我国需要进一步引入市场监督手段,建立多层次的资本市场监督机制,促进以股票发行注册制为主线的资本市场改革行稳致远。
首席市场专家桂浩明向《国际金融报》记者分析,近几个月IPO速度放慢,背后有多方面叠加因素所致:
第一,会晤、出差等客观上受到疫情影响,一些业务相关的核查仍需当面进行,一定程度上会影响业务的开展。
其次,前段时间股票新股破发比较严重,也引起多方面注意,大家都在研究思考怎样寻找更好、更合理的定价模式。过程本身也需要发行人、承销商、询价投资者等多方协调,因此客观上也使得一些相应的发行工作速度有所减缓。
第三,有些上市公司近期可能需要补年报,或是补一些资料,恐怕也需要时间。
“对于股市低迷,管理层是否会调整发行节奏,个人感觉一般没有这样的必要性。”桂浩明进一步对记者表示,事实上,目前放快一点或慢一点,对市场也没什么太直接的影响。但是从主观上来说,有些上市公司和承销商可能认为,在行情低迷情况下发行,可能不是特别有利,因此选择放慢点节奏。但总体而言,这也是一种市场化的选择,市场本身走势也会对股票的发行构成某种“软约束”,没什么不好,这也是真正市场化的体现。
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